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　　起首：IPO日报

　　字据沪深往来所的章程，关于A股上市公司，控股鼓吹和现实戒指东说念主应当甘愿：自觉行东说念主股票上市之日起三十六个月内，不转让或者拜托他东说念主处理其径直或者盘曲抓有的刊行东说念主公开采行股票前已刊行的股份，也不得由刊行东说念主回购该部分股份。

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　　有这样一家公司，上市刚好3年，实控东说念主就将控股权转让给他东说念主，这家公司等于中天精装。

　　近日，中天精装发布公告称，公司实控东说念主乔荣健与东阳城同企业发展处理结伴企业（有限结伴）（简称“东阳城同”）订立《转股条约》，东阳城同受让乔荣健抓有的公司控股鼓吹中天荣健55.7613%的股权，转让价款5.51亿元。

　　若往来最终践诺，公司戒指权将发生变更，东阳市政府国有钞票监督处理办公室（简称“东阳国资办”）将成为公司实控东说念主，中天荣健仍为公司控股鼓吹。

　　纪念公司的IPO经过，从初次递表到得胜上市，公司破耗了三年半的时候，其中还资格了一次被否。那么，公司顽固上市后刚满三年，实控东说念主为什么就将公司控股权拱手让出？

　　是实控东说念主不看好公司畴昔的发展？如故最初上市的标的就不只纯，上市是为了圈钱？

　　IPO日报发现，这两种可能粗略同期存在……

　　起首：官网

　　实控东说念主变更

　　字据中天精装暴露的2023年三季报，甩抄本年前三季度末，中天荣健系公司单一第一大鼓吹，抓有中天精装5280万股股份，抓股比例29.06%；张安个东说念主全资控股的中天安径直抓有上市公司3934.50万股股份，抓股比例为21.65%；乔荣健径直抓有上市公司7.98%的股份。

　　其中，中天荣健由乔荣健100%抓股。本次往来是乔荣健将其抓有的中天荣健55.7613%的股权转让给东阳城同。股权转让完成后，中天精装的控股鼓吹仍为中天荣健，但实控东说念主将由乔荣健变更为东阳国资办。诚然乔荣健不再为其实控东说念主，但仍抓有公司部分股权。

　　本次往来作价5.51亿元，甩抄本年9月末，中天荣健抓有中天精装5280万股股份，以公告前一日的收盘价15.71元计较，该部分股权市值为8.29亿元。而这次转让中天荣健55.76%的股权所对应的市值应为4.62亿元，与往来价5.51亿元比拟，升值约0.89亿元。

　　关于这次往来，中天精装暗示，这次往来意在为公司引入具备国有布景及产业布景的控股鼓吹，优化公司鼓吹结构，进步公司的盈利材干。

　　然则，这次往来的根底标的是否真如公司所言的优化公司鼓吹结构？此外，变更实控东说念主关于公司事迹是否真的有匡助？

　　上市盘曲

　　在看中天精装的近况之前，先来纪念一下公司的IPO经过。IPO日报发现，中天精装的上市之路并非一帆风顺。

　　2016年12月，中天精装报送首份中小板IPO陈说稿。2017年11月21日，中天精装IPO上会，但被发审委否决。

　　彼时，发审委主要质疑中天精装五个方面：

　　其一，中天精装鼓吹万丰钞票（抓有中天精装4.89%的股份）的独一鼓吹为万科企业股钞票处理中心，万科地产职工代表大会对该中心的意见及理事会东说念主选有最终决定权。而万科地产为中天精装紧迫客户，字据内容重于神志原则，公司的关系往来是否属于关系往来。

　　其二，公司毛利率高于同业业。公司职工数目和本钱低于同业业，设想斟酌东说念主员、销售东说念主员东说念主数较少，研发支拨低且逐年下跌的原因及合感性。

　　其三，公司应收账款占总钞票约50%，按账龄计提坏账准备比例低于行业平均水平的原因及合感性。

　　其四，2014年第一大合营劳务外包公司佳飞劳务因转型与中天精装暂停合营，佳飞劳务转型的具体原因。公司是否存在讹诈劳务外包神志镌汰本钱的情形。另外，劳务外包公司税收等要领的遵照情况，是否存在因劳务外包公司运行不轨范导致中天精装产生关调处格调险。

　　其五，公司采纳客户以房产抵工程款，悉数入账金额逾亿元，其中是否存在纠纷或潜在纠纷。

　　数据清晰，2014-2018年，中天精装从万科地产所在得回收入占当期营收的比例永诀为58.46%、44.1%、46.39%、39.54%、24.76%。诚然营收占比逐年下跌，但全体来看，往来占比一直处于较高水平，中天精装对大客户万科地产依赖性较大。

　　上述问题导致中天精装未能得胜上市。中天精装被否决后，问询中提到的万丰钞票便于2017年12月将抓有的中天精装股份沿途转让。万丰钞票转让股份的价钱为7215万元，相较两年前增资的价钱赚了1895万元。

　　2019年3月，中天精装再次报送了中小板IPO陈说稿，后于2020年1月16日过会。2020年6月10日，公司崇敬登上中小板。从初次递表到得胜上市，公司历经盘曲，破耗了三年半的时候。

　　上市刚满三年，是什么促使实控东说念主就将公司控股权拱手让出？从公司斟酌发达来看，其中缘由粗略并不浅近……

　　上市次年“变脸”

　　据悉，中天精装是国内首先的精装修服务提供商，主要为国内大型房地产商等提供批量精装修服务，具体业务包括建筑遏止工程施工、建筑遏止工程设想等方面。

　　事实上，IPO期间证监会激情的举例公司与万科的往来额问题，为公司上市后的发达埋下了一些隐患。

　　积年财务数据清晰，2018-2022年，公司收尾的交易收入永诀为13.63亿元、23.40亿元、25.65亿元、25.67亿元、19.93亿元，净利润永诀为1.00亿元、1.83亿元、1.89亿元、1.08亿元、0.67亿元。

　　本年前三季度，中天精装收尾交易收入约为6.71亿元，同比下跌55.55%；对应收尾包摄净利润约为4010万元，同比下跌12.25%；对应收尾扣非后包摄净利润约为2105万元，同比下跌25.62%。

　　从事迹全体走势上来看，公司在上市夙昔收尾了事迹巅峰，次年净利润就启动大降，营收和净利润在接下来的几年内一降再降。公司2022年的净利润水平以至不如2013年。

　　由于建筑遏止行业在很猛进程上依赖于房地产阛阓，公司的大客户均是万科、融创、雅居乐、好意思的置业等盛名地产商。而比年来，房地产行业销售额全体下跌，房地产阛阓的不细目性和波动也对公司所在的行业产生了一定的负面影响。

　　在陈说稿中，公司录取了全筑股份、金螳螂、亚夏股份、广田集团等公司动作同业业可比上市公司。IPO日报查询发现，2021年，上述公司均出现事迹大降的情况，部分由盈转亏；其中的全筑股份、广田集团现在以至被践诺了退市风险警示，还有部分公司在2020年管事绩下滑，已有变脸前兆。

　　如斯看来，中天精装不错说是“踩点上市”。

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　　濒临行业负面身分的影响，公司似乎并未作出邃密的应酬措施，关于IPO募资的使用也未达到预期的终止。

　　据悉，公司IPO召募资金9.28亿元，扣除刊行用度后的现实召募资金为7.82亿元。最初，公司拟将上述资金用于信息化建设技俩、区域中心建设技俩、总部建设技俩、斟酌院建设技俩、补充营运资金。

　　但现实上，除了补充营运资金未发生改革并已插足使用，其余4个投资技俩标插足金额均发生变化，何况进行宽限，均宽限至2025年12月。

　　屡次套现

　　濒临公司事迹下滑、股价束缚走低的情况，公司不但莫得通过回购或增抓来加多投资者的信心，反而在这次股权转让之前，实控东说念主以及公司其他鼓吹就启动进行套现。

　　2021年7月，彼时上市刚好一年，公司就发布了首个抓股5%以上的鼓吹减抓股份的预暴露公告。

　　具体来看，董事、总司理张安由于个东说念主资金需求，拟在6个月内通过网络竞价神志减抓公司股份悉数不卓绝249万股，占本公司总股本比例不卓绝1.64465%。

　　诚然张安现真实这一段时候内未减抓公司股份，但其减抓的心莫得改革，在2022年1月再次预暴露了减抓意图。

　　2022年，张安悉数减抓293.92万股，共套现3369.62万元。本年1月至6月期间，张安偏激一致活动东说念主共减抓609.5万股，套现9800万元，2022年于今共套现1.32亿元。

　　本年6月，乔荣健抓股的天东说念主合一、顺其当然也先后发布了减抓蓄意。

　　天东说念主合一通告拟减抓公司股份不卓绝922.5万股，占公司总股本比例悉数不卓绝5.08%。顺其当然抓有本公司股份421.2万股（占本公司总股本比例2.32%），通告减抓金额不卓绝396.9万股，占公司现在总股本比例不卓绝2.18%。

　　7月，顺其当然也曾减抓了319.49万股，悉数套现5169万元。

　　与此同期，中天精装的分成边界并不小。

　　据公司在本年5月发布的2022年年度利润分拨践诺公告清晰，公司拟向全体鼓吹每10股派发现款红利6元。字据2020年中报、2020年年报、2021年年报暴露的信息，公司在对适时期也均进行了利润分拨。

　　事实上，非论是上市前如故上市后，中天精装在分成方面一直较为大方。

　　字据公司陈说稿，在上市前，2013-2018年，公司每年均至少进行一次分成，6年内累计分成金额为11268.82万元。

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